2022年一季度财险公司“13精”综合竞争力排名榜：太保连续8季第一，人保第二，英大第三！

其实，分析一家保险公司，单看保费或者单看利润，难免稍显片面。

为了综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了6项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布四十一期。

此前，寿险公司榜单已经公布，详见《2022年一季度寿险公司“13精”综合竞争力排名榜》，今日，一起看看财险公司的榜单吧~

“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”、“净资产变化额”

六个方面

看险企综合实力

谁家竞争力最强

1

2022年一季度

“13精”综合竞争力排名（TOP40）

注：榜单不包括天安财险、易安财险，皆因自2020年7月被接管后，暂未对外披露相关数据。

前十的竞争实力，究竟如何？

虽然，大家在看每期竞争力排名榜的时候，可能更关注的是排名结果。

但是，大家仔细看上图TOP10的各项指标数据和排名情况，会发现各家公司间有较大差异。

比如，车险综改满周年后，老三家整体提速，头部险企在规模与效益两方面的优势，都显得格外突出。

不过，三家公司的经营还是各有特色，比如，人保的成本率优势，太保的非车险增速优势等。

所以，大家在看排名榜的时候，还是要重点看看各项指标之间的关系和差异，详见后文。

2

太保财险蝉联第一

人保第二，英大第三，平安第四

老三家的最强反攻，承保能力稳定

抢先抓住机遇，“老三家”齐聚TOP4！

其实，早在去年综改满周年的时候，“13精”就曾提到过作为财险公司中绝对实力的象征，老三家最熟悉和了解市场，早就率先抓住了发展机遇。

详见《车险综改“下半场”风向突变：老三家提速且盈利，中小公司亏损加剧，已无力再战》。

从2022年一季度的数据看，老三家增速超市场，综合成本率稳定，规模与效益双优。

因此，在本季度综合竞争力排名榜中，老三家齐聚TOP4，可谓强势回归，稳居霸主位置。

其中，太保排名第一，人保排名第二，平安排名第四。

太保财险，再度蝉联第一！

非车增速强劲，成本优化，继续向好…

近两年，在老三家中，太保财险的表现相对出色，此次更是再度蝉联竞争力排名榜第一名，这主要得益于两方面的发展。

一是，保费端紧抓非车和车两大业务板块机遇，保费增速稳定超市场；二是，不放松承保端业务管控，成本率稳中有降。

①持续超越市场的背后，两大板块表现都不错！

从2018年至今，单从保费增速看，太保财险的表现可以说是相当出色，连续五年都是超越市场，其中四年都是双位数增长。

在如此强劲的增长背后，第一大功臣就是非车险业务，由于在上一次战略转型之初，太保就将发展重心向非车险转移。

因此，在较早抓住机遇的情况下，非车险增速持续高位运行，如上图所示，目前，在健康险、农险、责任险等业务方面的发展也逐渐稳定。

同时，车险的增速虽受市场影响难以高速增长，但却依旧能跑赢市场，说明也有一定的优势，比如，其加快在新能源车险的布局，2022年一季度新能源车险的增速超过100%。

②成本率稳中有降，杠杆和投资组合拳加持，盈利能力稳定！

注：成本率取自上市公司季报，与偿报口径有差异

在规模迅速扩张的同时，太保也并未放松对业务质量的管控，比如，对重点险种和产品制定专项治理的行动方案，细化费用配置上限等。

因此，从成本率的角度看，太保虽仍旧是老三家中最高的，但却也是同比下降最多的，这主要得益于费用率的同比下降，2022年一季度综合费用率同比下降2个百分点，降至28.7%。

与此同时，再加上较高的杠杆效应，以及稳定的投资能力，使得公司效益进一步放大。

所以，规模端表现出色，效益端也不断优化，近年来稳中有进的发展，是太保能脱颖而出的关键。

人保财险，排名第二！

提速且成本率最优，后续更值得期待！

作为财险业老大，人保财险今年的发展也很不错，保费增速超12%，领先行业，且综合成本率仍是老三家中最低。

因此，此次在竞争力排名榜中位列第二名，较上年同期大幅提升。

具体去看，在去年主动调整部分高成本业务导致增速下滑后，今年一季度车险和非车的发展全部提速，保费增速都超10%。

在效益端，2022年公司进一步强化降本增效各项举措，比如，实施穿透式过程管理，以过程保结果；强化市场定价优势，以进一步优化业务结构，提升业务品质。

从资本市场的反应看，也是格外认可，毕竟，人保财险是当前股价上涨最多的上市险企，从年初至今上涨近29.4%。

对此，人保则表示还有"上行空间"，因为预期公司今年的承保盈利较去年会有进一步提升。

英大第三，保费增速高，盈利能力强！

靠公司多年盈利，拟增资35亿~

此次，位列“13精”综合竞争力排名榜第三位和第四位的，分别是英大财产和平安产险。

从下图可以看到，2022年一季度英大的增速和盈利能力都更为强劲。其中，保费增速超22%，可能与企财险和车险的快速发展有关。

相较保费增速，英大的盈利能力似乎更强，ROE高达7.23%，这得益于投资收益稳定，以及较低的综合成本率。

由于英大的第一大险种为企财险，且大多业务与股东有关，相比其他公司而言，费用端的优势明显，从上图可见，业务及管理费率仅为6.28%。

截至2021年底，英大财险的未分配利润已经累计到近41亿。

随着规模的扩张，为保证偿付能力充足，险企都不免需要股东注资补充实际资本。近日，英大财险就发布公告称，拟增资35亿元。

但强悍的是，这笔钱将全部由公司未分配利润转增股本！

百亿险企：受资本市场波动影响较大！

此外，大家可能会发现此次TOP10的榜单中，昔日那些老牌百亿险企的踪影不见，反而是一些中小险企，这主要受两方面因素影响。

一是，由于权益类产品在资本市场波动影响下，导致综合投资收益率偏低，详见上图。

二是，综合成本率的优势尚难凸显，因为业务经营差异，赔付进度不同，部分公司当前成本率可能偏低。

3

头部险企规模与效益双优

车险底蕴厚，非车风控强

头部优势突出，中小险企更难了…

分保费规模的保费增速和ROE情况，如下图所示。

需要大家注意的是，如前文所说，从当前数据看，头部险企的优势突出，规模与效益双优。

比如，老三家不仅增速跑赢市场，ROE更是遥遥领先。

因此，头部与中小险企之间的差距开始拉大，这一点还能从保费增速的中位数变化看出一二。

以往，保费增速的中位数都是高于均值的，这是因为中小险企盈利虽然没有优势，可高增长还是可以搏一搏的。

然而，如今用利润换规模这条路，可能也不好走，就意味着中小险企更难了…

展望今年后续发展，由于疫情反复和新车产销量的不如预期，可能给财险业保费增长带来一定的不确定性。

行业均值及中位数

另外，“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

4

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

5

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力规则，修改啦！

截止目前，“13精”竞争力报告已经推出四十一期，影响力日益增大。

首先，感谢粉丝们对“13精”竞争力报告的大力支持。但是，影响力越大，我们就越是如履薄冰。

我们也收到了粉丝和业内大咖的一些专业建议。比如，关于偿付能力充足率的门槛问题，再比如，关于寿险公司剩余边际问题。

我们一方面觉得这些建议都是非常宝贵且专业的，另外一方面也担心，修改或者补充指标之后，使得中小公司在竞争力中处于劣势。

两害相权取其轻，我们最终还是决定做了两处修改。

第一，提高我们的偿付能力充足率门槛。

第二，增加了净资产变化额。

财险公司综合竞争力排名的指标中我们增加了净资产变化额这一指标，这点与寿险公司选择用实际资本增加额指标有所不同。

主要是因为我们在对寿险公司的评价时，考虑实际资本较净资产能够更好的刻画寿险公司剩余边际的影响，而财险公司没有剩余边际的影响因素，因此直接选择净资产更适宜。

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模

净资产变化额代表损失吸收能力的提高。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。

③指标口径及释义

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

保费增长率=本季度累计保险业务收入/上年同期保险业务收入×100%；

财务杠杆=本季度总资产/本季度净资产；

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产、净资产变化额，六项指标按照排名由高到低，依次赋予83分至1分，等差递减。

综合偿付能力充足率，以83分为满分，200%以上得满分，150%以上得得70%*83，120%-150%得50%*83，100%-120%得30%*83，100%以下得0分。

我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。

因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑统一赋予行业中位数。

③本次评价机构

不包含原安邦系公司和目前被接管的易安财险、天安财险。

详见《四家险企被延长接管》。

④数据来源

如无特殊标注，所有数据取自2022年各家公司偿付能力信息披露报告。

其中，极少数公司的ROE是我们根据监管公式计算的，因为富邦没有披露，中银披露的是年化数据。

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